分析基础化工行业2018 年中报，在产能稳步出清、原料成本推动、环保治理导致行业集中度提升等因素的影响下，基础化工行业整体处于慢复苏通道，大部分单季度财务指标同比和环比均表现不错。

一、收入和利润增速：收入同比增16%、净利润同比增51%，周期子行业表现分化 ....... 4

（一）收入增速：整体Q2 增速同、环比均上行，子行业增速升降各半 .... 4

（二）利润增速：Q2 净利润同比增长51%，过半数子行业增速上行 ........ 5

（三）从收入和盈利增速视角挑选子行业 ...... 5

（四）子行业净利润绝对值分析：周期子行业表现分化 .............. 6

二、盈利能力：毛利率高位运行，ROE 持续改善，费用率下行 .......... 8

（一）毛利率：行业整体高位运行，子行业环比升降各半 .......... 8

（二）ROE：行业整体持续改善，过半数子行业同比上升 .......... 8

（三）期间费用：行业整体环比下降，多数子行业同比下降 ....... 9

（四）从盈利能力视角挑选子行业  10

三、经营稳定性：行业整体资产负债率、营运资本占比平稳、存货水平环比下降 .......... 11

（一）资产负债率：行业整体平稳，过半数子行业环比下降 ..... 11

（二）营运资本/流动资产：行业整体平稳，子行业同比升降各半 ........... 12

（三）应收账款/流动资产：行业整体上升，子行业同比升降各半 ........... 13

（四）应付账款/流动负债：行业整体平稳，过半数子行业同比下降 ........ 14

（五）存货/流动资产：整体环比下降，子行业同比升降各半 .... 15

（六）从经营稳定性视角挑选子行业 ........... 16

四、投资支出：投资现金流占比环比大幅下降，在建工程占比环比微升 .......... 17

（一）投资活动现金流/营业收入：整体环比大幅下降，子行业升降各半  17

（二）在建工程/长期资产：整体环比微升，过半数子行业同比下降 ........ 18

五、子行业综合挑选  19

六、风险提示 ........... 20