月度视角：10 月至今钢铁板块下跌4.06%，沪深300 指数上涨4.44%，钢铁板块跑输沪深300 指数8.49 个百分点。10 月板块涨幅最大的三家为柳钢股份（6.68%）、宝钢股份（3.79%）、太钢不锈（1.19%），跌幅最大的三家为安阳钢铁（-16.89%）、西宁特钢（-16.50%）、南钢股份（-15.52%）。虽然自九月中旬钢价开始调整，但由于以焦炭为首的主要原燃料价格跌幅更大，实际行业盈利依然维持高位。

板块及个股表现  - 6 -

钢铁板块表现萎靡  - 6 -

个股大幅回落  - 6 -

钢价分析  - 7 -

钢价震荡企稳  - 7 -

原材料采购力度环比走弱  - 10 -

供需分析  - 11 -

行业供给收缩幅度有限  - 11 -

需求：内需整体偏稳、出口持续低迷  - 13 -

内需：建筑业投资表现平稳  - 14 -

外需：出口继续下降  - 15 -

产能利用率高位运行  - 16 -

库存分析  - 16 -

钢贸商库存  - 16 -

钢厂库存  - 17 -

铁矿石与废钢库存  - 18 -

焦炭焦煤库存  - 18 -

行业盈利  - 19 -

钢铁行业维持暴利  - 19 -

估值比较  - 21 -

投资建议  - 21 -

风险提示  - 22 -