玉米价格下跌原料成本降低、行业供给收缩带来竞争环境改善，氨基酸受益养殖后周期需求量增加，人民币贬值利好出口等等。供需层面多重利好，有望支撑公司后继业绩较高增长。

1、 玉米价格预期大幅下跌，有望大幅增厚公司业绩....6

2、 行业竞争环境改善，产品后继提价存在机遇......9

2.1、 味精：供需基本平衡，未来有望缓慢提价......9

2.2、 赖氨酸：小厂产能陆续退出，整体供给在收缩.....10

2.3、 苏氨酸：市场供需良好，有望实现可持续提价.....12

3、 氨基酸受益养殖后周期，需求量增加带来提价空间.....12

3.1、 畜禽养殖周期分析......12

3.2、 基于博弈论的“囚徒困境”理论，生猪存栏增加是必然趋势.....13

3.3、 基于三方面的利好因素，氨基酸增量可持续看好....14

4、 人民币贬值利好出口，带来总体需求量增加......15

5、 各品类产品未来价格预测.......16

5.1、 赖氨酸：短期提价难度较大，价格有望维稳在 8400 元/吨左右.....16

5.2、 苏氨酸：市场供需状况良好，有望随需求增加持续提价.....17

5.3、 味精：供需基本平衡，出口增长推动下价格有望略有提升.....18

5.4、 综合：玉米价格变化下盈亏平衡价格和产品价格预测....18

6、 公司享受高新技术企业补贴，可进一步增厚公司利润.....19

7、 各品类分项盈利预测汇总....20

8、 盈利预测与评级......21

9、 风险提示......21