业绩承压，规模已基本回落至15年水平。NBV持续下滑，基本跌至15-16年水平，代理人脱落，人力已回落至14-16年水平。 • 人力降幅环比收窄，人均新保产能提升。人力继续下降，但环比降幅收窄，预计22H2人力降幅趋小。21年各家人均产能同 比均上升，22Q1太保人均首年保费同比增长19.9%，随着人力下降趋缓，预计产能边际改善。 • 活动人力下降趋缓，活动率已止跌回升。21年人力清虚较大，活动人力同步下滑；险企队伍结构得到改善，22Q1，平安大 专及以上学历代理人占比同比上升3.5 pc 。21H2各家活动率已基本止跌回升，预计22年将进一步提高。 • NBVM预计仍下降，NBV有望边际改善。由于险企持续加大储蓄类产品的销售推动，预计22年险企的NBVM将进一步下降。 低基数效应下，预计22H2的NBV同比降幅将边际改善，全年NBV降幅收窄7pc，至-17.4%。

01寿险

寿险业务承压| 人均产能提升

活动率止跌回升| NBV展望

02产险

车险保费平稳增长

COR稳中有降

03投资端

投资端有望改善

04 投资建议