投资建议：从行业数据来看，单月销售同比增速虽较上月下滑但仍然保持正增长，单月新开工增速亮眼，累计开发投资增速以极缓速度下滑。若销售数据持续恶化，或会带动新开工和投资恶化。而每次三项数据恶化均代表行业基本面恶化，行业政策随即会出现拐点。当前时点融资环境仍然偏紧，但单月竣工在持续好转，而竣工好转意味着全年房企结转或有较好表现。我们仍然推荐高信用和业绩确定性较强的房企即保利、金地，建议关注成长性较高的中南建设和阳光城。

事件 ............................................................................................................................................. 3

1. 销售：10 月单月销售增速继续下行，房企降价跑量的边际效应下降明显................................................... 3

2. 新开工：推盘动力充足叠加低基数效应，推升单月新开工增速 .................................................................. 4

3. 投资：单月开发投资增速下滑，累计开发投资增速韧性较强 ........................................................................... 5

4. 到位资金：融资收紧下，销售回款表现较好 ..................................................................................................... 6

5. 竣工：单月竣工增速自8 月以来持续提高，利好房企结算和下游产业链 .................................................... 7

6. 投资建议.......................................................................................................................................................... 8

7. 风险提示.......................................................................................................................................................... 8

相关报告汇总 .................................................................................................................................................................... 9