公司深耕热敏磁票和磁条行业，多年保持龙头领先。乐凯新材是航天科技集团下属公司，公司是2007 年“铁道客运自动售检票系统”新一轮升级后国内首批热敏磁票供货商，自此一直垄断国内热敏磁火车票市场。公司也是国内最大的磁条生产商和国际四大磁条生产商之一，在国内占据近半磁条市场份额。经过多年积累，公司高筑热敏磁票和磁条技术壁垒，市场龙头地位稳固。

公司深耕磁记录和热敏记录材料行业  5

公司是热敏磁票及磁条龙头 ........... 5

公司业绩稳步增长 .......................... 5

热敏磁票是当下主流售检票技术方案 ............................. 7

高端磁条行业市场已打开 ............... 9

热敏磁火车票市场广阔 .................... 11

“一家独大”市场格局将延续 ...... 11

收益海内外铁路建设快速发展 ...... 11

磁条及新产品未来业绩可期 ............. 13

磁条优化现有产品结构 ................. 13

新产品未来空间值得期待 ............. 14

乐凯集团与航天科技集团 ................ 16

乐凯“航天”史 ............................ 16

航天科技集团新能源、新材料业务 .............................. 18

航天科技集团资源整合加快，乐凯有望获益 ................ 20

盈利预测与投资建议 ........................ 21

盈利预测 ....... 21

投资建议 ....... 21

估值 .............. 21

风险 .............. 21