国内影院复工后发先至，复工6周后票房修复赶上日、韩复工4个月的修复水平。根据boxofficemojo 数据，8月国内票房与观影人次为去年同期的40%+，影院复工率达到90%+，放映场次恢复到去年同期的70%左右。受《八佰》的强势拉动，近2周电影票房与观影人次均超出去年同期30%以上。国内票房市场复工6周即达到日、韩市场复工4个月的修复水平。我们认为，电影产业链的投资逻辑既有短期来自复工带来的触底反弹，更兼具中长期产业链供需格局演变下的基本面支撑。

内容端：内容为王，优质作品资本门槛抬升，头部制作公司受益

宣发端：集中度提升整合效应加剧，互联网平台强化产业链拓展

渠道端：院线整合尚有空间任重道远，供给收缩将带来戴维斯双击

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