交易并不是价值毁灭的投资策略，重点在于是否能将换手率转化为收益率。通常投资者都认为具备较高换手率的基金经理可能才具备交易能力，但我们研究发现结论刚好相反：换手率越高交易能力可能越弱，甚至交易部分几乎产生的是负收益。

1.如何正确看待基金经理的交易能力 .................................. 5

1.1 交易能力的识别：模拟组合收益&利润表数据 .................................... 5

1.2 常见的误区：具备交易能力的基金经理换手都较高 ........................... 8

1.3 市场整体：少部分基金经理才拥有的能力 ........................................ 13

2.哪些维度可能会影响基金经理的交易能力 ...................... 15

2.1 基金规模决定交易能力的上限 ............................................................. 16

2.2 基金经理的风格与能力圈 ...................................................................... 18

3.基金经理三种主流的交易方式 ....................................... 20

3.1 较为频繁的调仓：市场敏感度较高 ..................................................... 20

3.2 适度的调仓：应对市场风格变化 ......................................................... 22

3.3 组合优化策略：与选股能力并存 ......................................................... 24

4.具备哪些交易能力的基金经理更值得关注 ...................... 27

4.1 具备可持续的交易能力：能力而非运气 ............................................. 27

4.2 两大关键因素：投资理念&能力圈认知 ............................................. 29

5.风险揭示与声明 ............................................................ 32