降成本是光伏行业永恒的命题，得益于此，18/19 年PERC 产能快速扩张，目前已成主流技术，同时光伏平价及TOPcon、HJT 技术已提上日程，未来将催生大量设备需求，我们看好光伏设备长期发展。本报告聚焦电池片设备，以“平价”及“技术”为主轴，梳理行业投资机会，推荐关注迈为股份、捷佳伟创（电新覆盖）。

一、光伏设备的看点有哪些？ ............... 3

二、“工艺+设备”两条腿，国产设备商是降本主力......... 3

2.1 光伏产业链面面观 ... 3

1）硅料：多晶硅进口比例下降，技术路线以改良西门子法为主 ......... 4

2）硅片：金刚线切割基本全面渗透，单晶替代多晶趋势明显 ............. 5

3）电池片：最有可能重大突破的环节 .. 6

4）组件：叠瓦工艺有望引领新一轮革新 ...................... 9

2.2 电池片设备格局已定，面向百亿市场 .................... 11

1）核心设备集中在电池片、组件环节  11

2）前段后段格局已定，HJT 有望成为行业大洗牌契机 ...................... 14

三、平价是主线，突围看技术 ............. 17

3.1 平价是主线：国内海外双受益 ....... 17

1）国内光伏平价提上日程，最快有望2020 年底达成 ....................... 17

2）海外市场多点开花 . 20

3）光伏发电想象空间较大，长期将保持稳定增长 ..... 21

3.2 技术进步是行业发展核心动力 ....... 23

四、产业链上市公司梳理 .................... 28

4.1 迈为股份：丝网印刷设备龙头，积极拓宽下游业务 ...................... 28

4.2 捷佳伟创（电新覆盖）：前段设备龙头，具备整线能力 ................ 30

4.3 罗博特科：自动化设备领先商 ....... 32

4.4 上机数控：金刚线切割机先行者，布局单晶硅拉晶生产 .............. 33