2020 年权益基金规模快速增长，券商代销基金保有规模和旗下公募基金规模的 增长将驱动券商大财富管理板块业绩实现高增长，2021 年券商财富管理业务进 入盈利兑现期，同时随着机构对券商板块关注度明显提升，我们认为大财富管理 仍是券商板块最优主线投资机会。2021H1 已披露中报的36 家上市券商大财富管 理线条（代销+公募+资管）盈利增长超预期，大财富管理利润同比增长46%， 高于29%的利润增速，财富管理主线龙头东方证券2021H1 大财富管理利润同比 +120%，利润贡献51%行业领先。估值上看，财富管理主线公司仍有重估溢价空 间，利润贡献高、持续性强的标的具有明显稀缺性，有望获得估值溢价，继续推 荐财富管理主线龙头东方证券、广发证券和东方财富，受益标的兴业证券、长城 证券。

1、 2021H1 大财富管理线条盈利高增长 ....................................................................................................................................... 3

2、 投资结论：看好财富管理主线投资逻辑................................................................................................................................. 7

3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 10