我国金融衍生品发展初具规模表现在：1）场内金融衍生品稳步扩容：50ETF 股指期权交易金额逐年以近 2 倍速度增长，据 2017 年底深交所网站消息，深交所将稳妥推出股票 ETF 期权试点，场内期权市场稳步扩容；2）场外金融衍生品增速提升：收益互换在“去杠杆”、“减持新规”等严监管下回归理性，交易规模相对稳定；随着套期保值需求提升和个股杠杆投资需求拉动，机构客户大量进场促进场外期权市场规模扩容。 

我国金融衍生品发展现状.4

1、场内金融衍生品发展情况..4

2、场外金融衍生品发展情况..5

期权：场内期权发展势头良好，场外期权增势突出...5

1、场内期权发展势头良好..6

2、场外期权增势突出.6

海外市场借鉴：股票期权市场规模效应和信息优势铸就卖方竞争壁垒. 11

1、全球场外期权发展情况... 11

2、场外股票期权卖方格局...13

3、场外股票期权商业模式...14

国内期权市场规模测算：中性假设下，预计2018 年券商权益类期权净利润可达87.1 亿，

约占中性假设下2018 年证券行业净利润的7.0%...16

场内期权：中性情况下，预计2018 年可为券商带来约24.2 亿净利润，占2018 年证券行业净利润的2.0%左右...16

场外期权：中性情况下，预计2018 年可为券商带来约62.9 亿净利润，占2018 年证券行业净利润的5.0%左右...18

投资建议：继续看好板块反弹行情，创新预期助力强者估值提升...21

风险提示...21