1-12 月基建投资（统计局口径）同比增长 3.8%，较 1-11 月增速提升 0.1 个 pct，12 月单月增长 4.8%；而全口径基建投资（这里我们假设去年基数无调整）同比增长 1.8%，较 1-11 月增速提升 0.6 个 pct，12 月单月增长 7.7%，延续触底后的回升趋势，主要由水利环境和公共设施管理业带动。1-12 月制造业投资增速同比增长 9.5%，增速与 1-11 月持平；房地产投资同比增长 9.5%，增速较 1-11 月份回落 0.2 个 pct。2018 年四季度GDP 增长 6.4%，创 2009 年初以来新低，经济下行压力较大，基建补短板重要性不断提升，财政有望持续发力。 

1. 行业回顾与展望 ..4

1.1. 利率下行，建筑企业融资成本有望趋于降低 ..4

1.2. 固投增长企稳 ..6

1.3. 基建投资继续加速，后续趋势有望延续 ...6

1.4. 制造业投资维持较高增速，化工领域持续回暖 ..8

1.5. 房地产投资增速继续下行，政策调整有望改善行业预期 .9

1.6. 2018 全年对外承包新签订单同比下降8.8% . 10

1.7. 主要建材情况 ... 12

2. 行业专题数据跟踪 ... 13

2.1. 地方债券跟踪：2019 年提前下发额度，1 月份发行顺利.. 13

2.2. PPP 行业跟踪：四季度管理库入库及落地提速 . 14

2.3. 基建项目申报跟踪：12 月/1 月中央及地方申报项目额环比均出现回落 .. 16

2.4. 建筑央企订单跟踪：Q4 央企订单整体增速提升.. 16

2.5. 装饰板块订单跟踪：四季度有所回落 . 18

2.6. 板块业绩披露跟踪：央企与设计公司业绩稳健 ... 19

3. 行业政策跟踪点评 ... 20

3.1. 中铁总工作会议要求2019 年全国铁路固定资产投资保持强度规模 .. 20

3.2. 央行决定下调金融机构存款准备金率1 个百分点 ... 20

3.3. 央行决定创设央行票据互换工具，为银行发行永续债提供流动性支持 . 20

3.4. 人大常委会提前下发2019 年地方政府债券发行额度. 21

4. 基金对建筑板块持仓分析 .. 21

5. 重点公司跟踪评述 ... 23

6. 重点公司盈利预测及估值表 .. 25

7. 风险提示 . 26