我国是个资源大国。我国资源消费大国的属性太强，资源生产大国的属性往往被忽视。根据USGS 的统计，我国在铅、锌、铝土矿、锡、金的产量均为全球第一，虽然基本金属原料仍需部分进口，但供应安全还是有相当的保证。

1. 资源大国的资源优势............................................................................................................................ 5

2. 稀土磁材：主导全球产储，刚需不可或缺.................................................................................... 5

2.1. 中国稀土在全球范围内依然强势........................................................................................... 5

2.2. 稀土下游应用分散，高端需求难替代.................................................................................. 6

2.3. 美国在稀土磁材依赖性依然较强........................................................................................... 7

2.4. 海外建厂&进口替代仍需时间 ................................................................................................ 7

2.5. 关注稀土龙头 .............................................................................................................................. 8

2.5.1. 五矿稀土............................................................................................................................ 8

2.5.2. 广晟有色............................................................................................................................ 8

2.5.3. 盛和资源............................................................................................................................ 8

2.5.4. 北方稀土............................................................................................................................ 8

2.5.5. 厦门钨业............................................................................................................................ 9

2.6. 磁材板块：龙头磁材受益高端需求增长 ............................................................................. 9

2.6.1. 中科三环............................................................................................................................ 9

2.6.2. 正海磁材............................................................................................................................ 9

2.6.3. 金力永磁............................................................................................................................ 9

2.6.4. 宁波韵升............................................................................................................................ 9

3. 钨：制造业的“工业的牙齿” .......................................................................................................... 9

3.1. 中国是钨的储量和产量大国 ................................................................................................... 9

3.2. 制造业的“工业的牙齿” ...................................................................................................... 10

3.3. 美国对外依存度由25%上升至50%以上 ............................................................................. 10

3.4. 美国钨进口量32%来自中国，国家储备不足半年 .......................................................... 11

3.5. 相关标的 ..................................................................................................................................... 11

3.5.1. 厦门钨业.......................................................................................................................... 11

3.5.2. 中钨高新.......................................................................................................................... 11

3.5.3. 章源钨业.......................................................................................................................... 11

3.5.4. 翔鹭钨业.......................................................................................................................... 11

4. 锑-建筑阻燃不可或缺........................................................................................................................ 12

4.1. 锑供给超七成来自中国 .......................................................................................................... 12

4.2. 应用于蓄电池、阻燃剂和子弹 ............................................................................................. 12

4.3. 美国锑对外依存度超80%....................................................................................................... 13

4.4. 美国锑进口量58%来自中国，无国家储备........................................................................ 13

4.5. 湖南黄金 ..................................................................................................................................... 14

5. 锗：军工、国防、高新科技等领域战略原材料......................................................................... 14

5.1. 中国锗产量占全球供应的63% .............................................................................................. 14

5.2. 5G、卫星、军工领域核心材料 ............................................................................................. 15

5.3. 美国锗对外依存度超过50% .................................................................................................. 15

5.4. 美国锗进口量的58%来自中国，国家储备不足1 年...................................................... 16