山西氧化铝产能因赤泥库渗漏停产持续，本周电解铝社会库存继续下降7 万吨至121.2万吨，去库继续加速，电解铝价格有望加速上涨。本周外盘金价上涨1.2%，白银上涨0.7%。10 年期美债利率降至2.14%，创下21 个月以来新低。本周，氧化镝价格高位持平在198 万元/吨，镨钕价格持平在33.5万元/吨。5 月中旬中缅稀土封关已定，且封关时长可能超出市场预期，重稀土短缺态势继续加剧。

图表目录 ........................................................................................................ 2

1. 周期研判：电解铝库存电解铝去库加速，美债收益率倒挂加深 ..... 3

2. 一周板块运行：稀土磁材表现突出 ..................................................... 4

3. 重点数据：官方PMI 跌破荣枯线 ........................................................ 4

4. 金属价格更新 ......................................................................................... 7

4.1. 基本金属价格和库存 ...................................................................... 7

4.2. 贵金属 .............................................................................................. 9

4.3. 小金属价格 ...................................................................................... 9

5. 上市公司盈利预测 ............................................................................... 12