关于俄乌冲突对美联储政策的影响，市场上主要有两种叙事。第一种叙事是经济增 长叙事，其认为地缘政治事件将使美国增长放缓，从而美联储政策可能边际放松。 第二种叙事是通胀叙事，其认为俄乌冲突会推升大宗商品价格，从而加剧美国通胀 问题，美联储政策将加快收紧。本文我们将详细分析两种叙事的合理性。

1 俄乌冲突对美国增长的扰动料不会减缓美联储紧缩步伐 ............................................................................................ 3

2 俄乌冲突引发的通胀担忧暂不会让美联储加快紧缩 ................................................................................................... 5

3 风险提示 ................................................................................................................................................................. 7

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