关键词：煤炭行业；市场分析；供给侧改革
摘 要：十三五期间煤炭持续供求缺口。关闭产能超预期达 8 亿吨，276 天核减产能 7亿吨，新增产能大幅减少，预计 2020 年煤炭产能为 31.6 亿吨，较 2015 年底的 42 亿吨下降大约 10 亿吨。2016-2020 年煤炭行业产能分别为 33.7 亿吨， 33.4 亿吨，33 亿吨。32.4 亿吨合 31.6 亿吨，增速分别为-10.2%，-0.8%，-1.1%， -1.8%，-2.6%。虽然预测需求每年萎缩亿吨，但由于供给的大幅度收缩，煤炭行业持续有供求缺口。2016 年供求缺口最大（缺口 2.9 亿吨或-7.4%），后收窄，2020 年供求缺口仍然高达-3.7%（缺口 1.3 亿吨）。
目 录：

一、十三五期间煤炭持续供求缺口... 4

1、关闭产能8 亿吨，276 天核减产能7 亿吨... 4

2、煤炭需求以每年亿吨速度萎缩..... 8

3、十三五期间持续有供求缺口..... 9

二、煤价乐观看高... 10

1、沿海港口5500 大卡动力煤目标价500 元/吨.... 10

2、沿海港口焦煤目标价看到900 元/吨.. 11

三、煤炭股票空间及弹性分析..... 13

1、煤炭估值看到2 倍P/B 以上.. 13

2、炼焦煤和无烟煤股票指数远远超越动力煤指数..... 13

3、冶金煤公司股票弹性最大.. 15

四、维持行业推荐评级，推荐三类股票.. 18

1、风险收益角度看值得超配煤炭股... 18

2、推荐三类股票.... 18