在我国发展数字经济的大背景下，征信作为一个标准化程度相对高和商业化 空间较大（应用场景丰富/市场需求大）的细分产业，随着法律法规的明确 和监管加强，有望迎来较大发展机遇。我国征信行业已进入市场化、法制化、 科技化的发展新阶段。市场化个人征信处在起步阶段，本篇报告旨在提供个 人征信产业的研究框架，并前瞻行业格局。我们认为，随着互联网金融征信 业务的整改，征信公司重要性将上升，个人征信有望形成寡头竞争格局；数 据是征信机构竞争的基础，增值服务是差异化的关键；互金/金融科技公司 的产业定位和差异化优势（数据/科技/资本/专注细分领域等）有望更加清晰。

数字经济发展、监管框架确立带来产业机遇 ................................................................................................................. 3

征信和增值服务商业化空间较大 ........................................................................................................................... 4

征信体系基本形成，发展进入新阶段 ........................................................................................................................... 5

1.0 阶段：探索建立全国统一的征信体系 .............................................................................................................. 5

2.0 阶段：探索建立市场化的征信体系 .................................................................................................................. 6

3.0 阶段：发展市场化、法制化、和科技化的征信体系 ........................................................................................ 6

征信体系基本形成，互金定位有待明确 ................................................................................................................ 7

我国个人征信行业格局展望 .......................................................................................................................................... 9

行业特性和牌照限制可能促使个人征信形成寡头竞争 ........................................................................................... 9

数据是竞争的基础，替代数据空间大 .................................................................................................................. 10

增值服务是差异化的关键 .................................................................................................................................... 12

征信在互金业务中的重要性与日俱增 ......................................................................................................................... 13

监管明确信用信息边界以及征信机构责任 ........................................................................................................... 14

对资本充足、合规的助贷平台影响或较小 ........................................................................................................... 14