调整提供布局良机，建议积极把握高景气子行业和龙头公司。本月医药生物 行业下跌 6.63%，同期沪深 300 收益率上涨 5.64%，医药板块跑输沪深 300 约 12.27%，位列 28 个子行业最末位，板块整体回调明显。年底业绩真空期， 叠加近期药品、器械集采；医药目录谈判等政策压制，整体市场对医药情绪 较为悲观。加之今年以来医药板块涨幅明显，年底表现持续震荡调整。自 Q3 以来，基金医药持仓已经陆续降低，近期板块调整也使估值压力逐步释放， 我们认为随着 12 月医保目录谈判落地，医药行业的阶段性不确定性有望消 除，板块迎来布局良机，建议继续把握医药板块中业绩确定性增长，长期发 展趋势明确的子行业和公司。

12 月行业投资观点....- 5 -

静待医保目录谈判落地，坚守高景气子行业和龙头公司.....- 5 -

行业风险因素分析 ...- 6 -

中泰医药重点推荐组合....- 7 -

12 月重点推荐：爱尔眼科、药明康德、智飞生物、康龙化成、通策医疗、安图生物、凯莱英、

司太立、成都先导、九强生物。- 7 -

行业热点聚焦 - 8 -

（1）国家医保局发布《关于积极推进“互联网+”医疗服务医保支付工作的指导意见》.- 8 -

（2）天津市医药采购中心公布《国家组织冠脉支架集中带量采购拟中选结果》...- 8 -

（3）国家药监局发布《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》.- 9 -

（4）CDE 发布关于《药品附条件批准上市技术指导原则（试行）》 ...- 9 -

（5）山东省政府采购中心公布山东省首批药品集中带量采购顺利完成 ...- 10 -

（6）辉瑞&BioNTech、Moderna、阿斯利康陆续披露新冠疫苗临床数据 - 11 -

11 月板块回顾与分析 ....- 13 -

板块收益....- 13 -

板块估值....- 14 -

个股表现....- 15 -

附录.- 17 -

中药材价格追踪.....- 17 -

本期研究报告汇总 .- 17 -

中泰医药主要覆盖公司及估值一览- 18 -