纸品&卫生用品个护：成本端木浆价格从 6 月起逐步回落，目前下游需求仍处淡季并且海外产能逐渐投产，预计此后木浆价格有望继续回调，但整体价格较去年 3Q 仍处高位，中小厂商仍具有成本压力，头部公司成本端受益于木浆低价战略备库，且在 4 月、5 月纷纷发出涨价函，看好头部公司年内利润率的保持，推荐电商运营能力优质的中顺洁柔、维达国际。

1、纸巾&卫生用品个护线上数据跟踪............................................................. 4
1.1、7 月阿里全网行业数据回顾................................................................. 4
1.2、上市公司重点店铺数据跟踪............................................................... 11
2、软体家居线上数据跟踪............................................................................ 11
2.1、7 月阿里全网行业数据回顾................................................................ 11
2.2、上市公司天猫官方旗舰店数据跟踪 ................................................... 13
3、投资建议................................................................................................ 14
3.1、中顺洁柔：渠道拓展品类优化驱动成长，股份回购增持倡议彰显信心14
3.2、维达国际：升级&电商是核心战略 .................................................... 14
3.3、敏华控股：掌握成本优势，品类渗透与渠道红利加速释放 ................ 15
3.4、顾家家居：组织变革领先，正迎来改革红利期.................................. 15
3.5、梦百合：盈利压制因素逐渐消散，短期扰动不改长期成长逻辑 ......... 16
4、风险提示................................................................................................ 17