根据我们的统计，2020 年以来，各企业宣布的新投项目合计产能总计达到319.57GW 以上，其中PERC/PERC+共155.85GW；Topcon共8GW；HIT 共68.82GW；未表明技术路线86.9GW。以上产能对应的电池片设备总规模约889.59 亿元。假设项目平均在3.5-4年左右投产，则对应年均电池片设备市场规模约222-254 亿元。

一、电池片：PERC 及过渡路线进展超预期，异质结放量箭在弦上................................................................. 4

1.1 PERC+/Topcon/HJT 三线并进，转换效率持续提升............................................................................... 4

1.1.1 PERC/PERC+：转换效率仍有提升空间，当前仍最具量产性价比........................................... 4

1.1.2 HJT：设备材料国产化大幅推动HJT 发展................................................................................... 5

1.1.3 Topcon：部分布局，更多观望....................................................................................................... 8

1.2 自2020 年初至今，行业新增300GW+以上产能规划......................................................................... 10

1.3 设备厂商订单快速增长，保障近三年业绩增长................................................................................... 12

1.4 部分厂商已拿到HJT 规模化量产的设备订单...................................................................................... 13

1.4.1 安徽宣城500MW 项目：迈为、理想中标................................................................................ 13

1.4.2 通威1GW 项目：迈为、捷佳、钧石中标................................................................................. 13

二、硅片：大尺寸带来技术红利，龙头及新势力阵营加速扩产...................................................................... 15

2.1 尺寸之争持续，推动全产业链设备更新升级....................................................................................... 15

2.2 龙头厂商及新势力阵营加速扩产，新增规划产能140GW 以上........................................................ 17

三、设备厂商更新................................................................................................................................................. 19

3.1 迈为股份：公司HJT 整线供应能力持续受产业认可........................................................................... 19

3.2 捷佳伟创：国产化PECVD/RPD 构筑领先优势................................................................................... 20

3.3 晶盛机电：在手合同充足，未来收入增长有保障............................................................................... 21

3.4 帝尔激光：取得HJT 电池激光量产设备订单...................................................................................... 22

3.5 金辰股份：综合布局多环节设备，充分受益行业增长....................................................................... 22

3.6 上机数控：硅片后浪新势力，1 月斩获250 亿大单............................................................................ 22

四、投资评价和建议............................................................................................................................................. 24

五、风险分析......................................................................................................................................................... 24