11 月，钢铁板块上涨 9.69%，沪深 300 下跌 0.02%。 11 月份以来，随着白马龙头股的估值增长、利好打满，板块出现回调。叠加钢企今年四季度、明年一季度业绩确定性提高， 周期板块情绪改善，钢铁板块迎来上涨。 11 月 15 日正式进入采暖季，17 日全国、河北、唐山高炉开工率分别为 63%、 53%、 43%，周环比下降 7、 14、 25 个百分点，采暖季限产兑现，符合我们一直以来对限产的乐观预期。

一、 月度观点：继续看好钢铁板块，重点关注南方钢企.......... 5

1.1. 行业观点：继续看好钢铁板块，重点关注南方钢企......... 5

1.2. 行业新闻： 11 月制造业 PMI 为 51.8%........ 5

1.3. 公司新闻：新钢股份非公开发行股票募集资金 17.6 亿....... 6

二、 11 月吨钢毛利上升....... 7

2.1 11 月长材价格走强......... 7

2.2 11 月进口矿价格下跌...... 9

2.3 11 月吨钢毛利继续上涨......11

三、 11 月 PMI 达 51.8%，环比升 0.2 个百分点........ 14

3.1 全国钢企日均粗钢产量下降 ...... 14

3.2 社会库存月环比下降较多.......... 19

3.3 11 月 PMI 达年内次高点.......... 20

风险提示.......... 24