近日，广东大华农动物保健品股份有限公司披露了2013年一季报，报告期公司实现营业收入24626.85万元，同比增长26.78%，归属于股东净利润为4629.16万元，同比增长22.01%，EPS为0.17元，基本符合我们之前预期。

公司一季度获得了一项发明专利“一种表达REVenv的重组MDV毒株的构建和应用”，取得了一项新兽药证书“鸭传染性浆膜炎二价灭活疫苗”，并取得了“鸡病毒性关节炎活疫苗（ZJS株）”等产品的生产批文，其中鸡病毒性关节炎活疫苗已经可以生产销售，并具有较大的市场空间，这将进一步丰富公司禽用疫苗产品的品种，对公司扩大市场份额，提高企业竞争力具有重大影响。

2013年公司的常规苗预计将保持15%左右的增速增长。另外公司收购佛山正典后球虫病疫苗的销售是一个新的增长点。球虫病药一般在饲料中添加，价格为0.2元/羽-0.3元/羽，但球虫病的疫苗仅0.05元/羽-0.08元/羽。截至2012年末，共有大约5亿羽鸡用球虫病疫苗，截至2013年3月份末，共有8亿羽鸡使用，如正大集团、圣农、温氏集团均有采购此类疫苗，市场空间很大。

公司确立了以华南动物疫病检测中心提供技术服务为基础的、面向广大客户的服务平台，开展了疾病诊断、抗体监测、专家现场技术服务、临床解决方案服务、技术培训和推荐新产品服务，形成单项、链条型、综合性的服务体系，解决了养殖大集团疫病防控问题，得到正大、圣农、中粮等大集团的认可。目前已和正大集团签订技术服务协议，组织专业服务小组开展技术服务工作。

我们预计大华农2013年、2014年、2015年EPS分别为0.90元、1.17元、1.52元，给予“推荐”评级。