2017年以来固定资产投资增速有所放缓，建筑下游需求整体平稳。2017年，基建投资同比增长14.9%；房地产投资同比增长7.0%；制造业投资同比增长4.8%。基建投资自2013年以来保持平稳，总体上维持较快增速，细分领域公路、轨道交通、生态环保等投资景气度较高，预计今年基建投资增速仍将保持在13%-16%之间，投资额或将超19万亿元。房地产投资2015年触底反弹，受政策调控影响较大，预计今年增速将放缓。制造业投资增速自2012年以来持续下行，增速仍在低位徘徊，随着工业经济企稳，制造业投资有望回升。

下游需求平稳，基建投资韧性强........5

固定资产投资增速放缓......5

基建投资 2018 年或超 19 万亿元........ 7

房地产投资受政策调控影响较大，增速或回落...... 10

制造业投资增速在低位徘徊，存结构性机会.......11

央企整体估值较低，业绩确定性强.......11

行业集中度提升，龙头受益........11

央企整体估值较低，安全边际较高...... 12

央企订单持续高增长，业绩确定性强..... 13

路桥产业链景气度提升，国际工程迎来拐点.......14

公路投资高景气，路桥产业链受益...... 14

国际工程迎来拐点....... 16

PPP 转向规范发展，关注订单落地及运营......18