17 年三季度汽车销量总计 686.6 万辆，比去年同期增长 5.8%，环比二季度提升 4.7%，汽车销量年底冲量效应渐显。前 9 个月，汽车累计销售 2021.99 万辆，同比增 4.8%。 

1. 汽车行业概览：三季度销量累计增速环比上行.4

1.1 三季度汽车销量累计增速环比上升 ..4

1.2 营收增速高于利润增速高于行业销量增速 ..5

2. 整车部分...6

2.1 乘用车：利润增速下滑，公司出现分化 ...6

2.2 货车：重卡持续高景气度，重汽一枝独秀 ..8

3. 零部件与后市场：增速远超汽车销量...13

3. 1 汽车零部件：消费升级叠加进口替代，盈利增速远超行业增速...13

3. 2 汽车后市场.14

4. 新能源汽车：全年销量同比增速30%..15

5. 投资策略.16

5.1 整车估值合理，零部件估值中枢将下移 .16

5.2 未来四条投资主线.17

6. 风险提示.18