基本面向好+风格切换，板块表现触底回升。在多数子行业基本面改善、复苏趋势确立以及大盘风格切换等因素作用下，18年以来纺织服装板块走势明显好转，处各行业中上游位置。截至4月底，沪深300指数下跌4.65%，创业板指数上涨3.09%，纺织服装指数（中信）下跌4.54%，处大小指数之间，其中纺织制造和品牌服饰板块表现分化，分别下跌10.21%和上涨1.20%。

基本面向好+风格切换 板块表现触底回升.......4

中高端服饰消费复苏强劲 景气度有望持续.........5

产品渠道调整到位 大众服饰 18 年重拾升势......6

线上线下同步回暖 家纺行业有望迎来持续较快增长........6

优质制造龙头销售稳健 但人民币升值影响盈利表现....8

纯电商龙头强者愈强 业绩持续高增长........9

本轮行业复苏的原因、特征及持续性分析......10

本轮行业复苏的原因.........10

经济回暖带动消费复苏 10

多年调整后行业终端库存逐步恢复正常水平 10

冷冬及春节延后 利好冬装销售表现 11

龙头公司主动优化渠道、供应链等要素 夯实长期发展基础 11

低线城市消费升级 本土品牌充分受益 12

线上线下流量进一步向龙头品牌倾斜 12

消费代际切换 本土年轻化品牌迎来发展良机 13

本轮行业复苏的重要特征........14

板块复苏的可持续性分析.......16

投资建议.......16

风险提示.........18