从2007 年至2017 年，我国建筑行业上市公司的资产负债率先后经历了一急一缓的两轮较大波动，两轮波动背后都伴随着宏观经济的枯荣周期以及国家政策口径的重大变动。

1．建筑行业的去杠杆指标应当如何完成 ... 2

1.1在政策变化推动下建筑行业杠杆率的前世今生 .. 2

1.2未来建筑行业去杠杆指标将如何完成 . 3

1.3基建投资增速为建筑行业营收增速提供保障 . 4

2．建筑行业负债端与资产端的构成分析 ... 5

2.1负债端构成：流动负债占比偏高，主要为应付预收类 .. 5

2.2资产端构成：存货与应收同降，流动性压力减小 ... 6

3．不同所有制建筑企业营收增速与杠杆率之间的关系 ... 8

3.1央企营收占比行业超过八成，公、私企业杠杆率差异极大 . 8

3.2建筑行业央企营收同增受杠杆变化影响较明显 .. 9

3.3 建筑行业地方国企营收同增受杠杆变化影响较小 .. 10

3.4 建筑行业民企营收同增受杠杆变化影响延迟较长 .. 10

3.5 建筑行业龙头企业的负债构成 ... 11

4.PPP月报专题：11月同比增速基本企稳 .. 12

4.1今年11月PPP成交金额同比增速较上月增长0.5个百分点 ... 12

4.2成交订单：交通运输继续领跑全行业，环保重回前三甲 .. 13

4.3云南省11月PPP项目成交额一枝独秀领先全国 ... 15

4.4央企与地方国企主导市场，建筑承包商为最主要投资人 .. 16