环保趋严或将持续限制原镁供给增长，汽车轻量化及节能减排催化镁合金需求量，镁合金需求将直接拉动原镁市场需求，镁供需基本面有望持续改善，镁价有望开启长牛，龙头公司或将充分受益，重点推荐全球镁行业龙头：云海金属。

投资聚焦 ........................................................................................................................... 1

投资逻辑............................................................................................................................ 1

创新之处............................................................................................................................ 1

风险因素............................................................................................................................ 1

行业概况 ........................................................................................................................... 2

需求分析：镁合金领域有望爆发，未来需求增长可期 ...................................................... 4

镁合金应用场景扩张有望大幅拉动镁消费 ......................................................................... 6

原镁在铝合金领域需求稳步增长 ..................................................................................... 10

原镁在钢铁脱硫需求稳中有增 ......................................................................................... 11

海绵钛金属还原带动原镁需求 ......................................................................................... 11

未来原镁消费增长极主要为汽车行业 .............................................................................. 12

供给分析：环保趋严制约原镁供给，未来增量有限 ........................................................ 13

原镁冶炼环节为供给端主要瓶颈 ..................................................................................... 13

原镁供给平稳增长，未来新增产能有限 .......................................................................... 16

产业政策：政策趋严，镁行业供需格局持续改善 ............................................................ 17

环保政策趋严，产能收缩促进行业健康发展 ................................................................... 17

竞争格局：龙头优势大，行业集中度有望提升 ............................................................... 19

镁行业集中度有望提升，龙头优势明显 .......................................................................... 19

国内主要镁生产商生产能力及产业链布局 ....................................................................... 20

价格分析：基本面持续向好，镁价有望开启长牛 ............................................................ 21

供需平衡预测 .................................................................................................................. 21

价格预测.......................................................................................................................... 21

风险因素 ......................................................................................................................... 23

镁行业评级与投资策略 .................................................................................................... 23

重点公司推荐 .................................................................................................................. 24