三季报数据来看，公用事业及环保板块整体业绩表现较为稳定；但其子版块则表现不一。今年前三季度，公用事业板块中水电、火电公司业绩整体增长，燃气公司业绩整体下滑；第三季度，火电公司业绩持续增长，水电公司业绩有所回落，燃气公司业绩有所改善。今年前三季度环保板块业绩整体下滑，第三季度小幅改善。

1. 2019 年三季报财务数据分析..4

1.1 公用事业：三季报财务数据分析...4

1.1.1 水电板块：上半年总体来水偏丰但三季度来水偏枯...5

1.1.2 火电板块燃料成本下降整体盈利改善..7

1.1.3 燃气板块顺价不畅毛利下滑第三季度有所好转..9

1.2 环保行业：三季报财务数据分析.10

1.2.1 水务板块:水环境业绩大幅下滑，水务运营稳健增长..12

1.2.2 大气板块：业绩增长持续性瓶颈待破...13

1.2.3 监测板块：短期增速或有所放缓，长期待污染源、网格化监测市场爆发...13

1.2.4 固废板块：行业市场广阔整体利润增速回落系危废板块表现较差...14

2. 投资建议.15

2.1 公用事业：关注业绩稳定的水电公司和天然气顺价机制较好的燃气公司..15

2.2 环保行业：关注融资能力增强的水务运营企业景气度高的垃圾焚烧及土壤修复行业...15

3. 风险提示.16

相关报告汇总.17