相较于煤和石油两种传统化石能源，天然气具有清洁环保、安全性高、燃烧效率高等特点，近年来发展深受关注，需求增长潜力巨大。根据预测，2030 年之前，天然气消费需求年均增长率有望保持在 2%，而煤和石油年均增长率仅为 0.7%；到 2035 年，天然气占世界一次能源消费的比重有望达到 25%，超过煤和石油。从全球范围来看，储量分布的高度不均衡导致天然气主要消费国与生产国存在错配，由此催生天然气国际贸易的快速发展， 2017 年全球天然气消费量达 36804 亿方，全球贸易量达 11341亿方，其中管道运输 7407 亿方，LNG 运输 3934 亿方，LNG 运输量增速较快。 

天然气——深具发展潜力的清洁能源. 1

产业链概况. 1

全球天然气消费量逐年增长，国际贸易愈加频繁. 2

能源结构升级+环保需求，助推中国天然气需求增长... 5

价格趋势：与原油价格一致性减弱，市场化定价是大方向... 7

上游气源：国内开采量稳步增长，海外进口LNG 增速较快... 14

国内气源：常规天然气开采量稳步提升，非常规天然气带来边际增量.. 14

进口气源：进口量持续攀升，LNG 进口增速较快... 17

中游运输：全国性管网已初步建成，LNG 运输灵活经济.. 23

管道运输：已经初步形成覆盖全国的天然气主干和省级管网... 23

LNG 运输：公路槽车运输经济灵活，铁路、水运尚未放开.. 27

储气库：储气调峰能力有大幅提升空间.. 28

下游消费：能源结构升级大势所趋，天然气需求增长势头强劲. 30

居民用气：城市化率提升带动天然气消费，“煤改气”带来边际增量. 31

工业用气：环保高压之下，燃煤锅炉改造快速推进. 35

天然气发电：燃气发电装机规模快速增长，分布式及调峰站是发展方向. 36

交通运输：油气价差扩大，助力天然气汽车发展.. 37

天然气化工：短期内不具备成本优势，保持平稳发展... 40

投资建议.. 44

新奥股份——海外气田与LNG 接收站布局齐头并进，打开成长想象空间.. 45

中国石油——国内最重要天然气生产商，同时受益于原油涨价及天然气价改.. 45

中国石化——国内第二天然气能源巨头，积极扩展LNG 接收站业务. 45

蓝焰控股——纯正煤层气标的，有望高度受益于相关业务量价齐升... 46

新天然气——拟收购亚美能源进军煤层气开发，有望打通产业链上下游. 46

恒通股份——LNG 分销龙头，有力推进全国布局... 46