风暴之后，重回震荡。惊蛰后，仍需春捂。部分投资者认为农历节后至今，A 股持续重挫原因源自一系列短期风险事件冲击，情绪阶段性宣泄后反弹概率较大，但上证综指在创近一年新低之后由3300 再向3100 点下沿区间试探。部分投资者忽视了市场的定价状态已从2021 年的“通胀+绿色转型”快速进入定价“类滞胀”，即实物资产通胀与企业盈利预期快速恶化，本轮实体面临资产负债表杠杆持续回落风险，而伴随流动性危机，股票进入既杀盈利又杀估值的阶段。

1. 风暴之后，投资定价的困难：盈利预期“寻底而不知底”、贴现率预期“寻顶不知顶” ............................ 4
2. 投资定价需以EPS 为锚：海内外盈利回落确定，服务消费与科技制造为结构亮点 .............................. 5
3. 选股策略：沿筹码结构+风险偏好特征下沉，构建国君策略“低估值优选”金股组合.............................. 9
4. 风险提示........................................................................................................................................... 10