从总量来看，休闲食品 3 月线上销售额 38 亿，稳居第一；保健食品、奶粉母婴以 17.7 亿、10.7 亿分列二、三位。从同比增速来看，保健食品销售额较去年同期增长 59.5%，仍然保持快速增长态势。其余行业受到春节错峰影响消除后，增速环比回正。奶粉母婴单 3 月销售额同比+10.7%，环比增长 123.4%；休闲食品 3 月同增 7.7%。乳制品行业回暖复苏，纯奶 3 月同比+28.5%，酸奶+42.9%。

行业总览. 6

保健食品：行业维持高增，汤臣表现亮眼.. 6

奶粉母婴：节后销售回归正轨，均价上涨.. 9

乳制品-纯牛奶：国内龙头份额略微下降，其它进口品牌份额小幅回升. 12

乳制品-酸奶：国产品牌份额小幅下滑，行业竞争加剧.. 15

休闲食品：增速环比回升，量贡献明显... 18

酒类-白酒：销售额回升，价格贡献明显.. 21

酒类-啤酒：国产份额回升，节前销量积极.. 24

酒类-葡萄酒：行业竞争加剧，均价大幅提升. 27

酒类-预调鸡尾酒：需求增速回暖，百润仍占主导... 30

调味品-酱油：价格持续高增，千禾加速追赶. 33

调味品-醋：节后略有复苏，产品持续升级.. 36

月度策略观点：业绩期白酒预告积极望迎开门红，食品龙头旺季稳增.. 40

重点公司推荐. 40

国信证券投资评级... 41

分析师承诺. 41

风险提示.. 41

证券投资咨询业务的说明. 41