2020 年上半年，申万休闲服务行业全部上市公司共实现营收377.06 亿元，同比减少82.29%，行业整体亏损12.57 亿元，扣非后整体亏损25.48 亿元，上半年业绩受疫情影响有明显下滑。行业整体毛利率为43.89%，较19 年同期降低了17.93 个百分点，同期净利率为-4.39%。行业期间费用率为33.89%，较去年同比提高0.71 个百分点，主要是受行业整体管理费用率提高的影响。

1.休闲服务行业上半年受疫情影响 ................................................................................................................................ 6

1.1 营收下滑，板块上半年整体亏损 ..................................................................................................................... 6

1.2 毛利率大幅下降，费用率小幅提升 ................................................................................................................. 6

1.3 全部子版块营收增速均有下滑，近其他休闲服务维持盈利 ......................................................................... 7

1.4 毛利率小幅下滑，费用率基本持平 ................................................................................................................. 7

2.子行业情况 ................................................................................................................................................................... 8

2.1 景点：全部公司营收下滑，仅宋城维持盈利 ................................................................................................. 8

2.2 酒店：营收大幅下滑，锦江酒店维持盈利 ................................................................................................... 10

2.3 旅游综合：营收同比减少44.58% ................................................................................................................. 11

2.4 餐饮：上半年仅同庆楼实现盈利 ................................................................................................................... 12

2.5 其他休闲服务：唯一整体盈利板块 ............................................................................................................... 14

4.行情概况 ..................................................................................................................................................................... 15

4.1 休闲服务行业涨跌幅位于申万一级行业首位 ............................................................................................... 15

4.2 行业估值较7 月年底小幅回调 ....................................................................................................................... 16

5.机构持仓情况 ............................................................................................................................................................. 16

5.1 机构持仓比例环比同比均提高 ....................................................................................................................... 16

5.2 仅餐饮获减持，其他子行业均被增持 ........................................................................................................... 17

5.2 二季度多数机构增持休闲服务行业 ............................................................................................................... 18

5.3 休闲服务行业机构持仓比例位列第四 ........................................................................................................... 18

5.4 一季度多数个股遭减持 ................................................................................................................................... 19

6.投资策略 ..................................................................................................................................................................... 21

7.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 21