由于发展路径和经营环境的区别，外卖产业在中国的发展远不同于国外。虽然跳过电话预定而直接进入移动预订时代，但不代表消费者和商家的关系建立威胁度低，不会导致脱媒。另外，优化算法和运力可以让骑手多劳多得，但单位人力成本提升的趋势是不可避免的，这可能导致配送费持续上涨而影响部分群体的消费意愿，造成阶段性的业务增速放缓。

1.起源：行业发展历史造成轻重模式选择不同 ....................... 7

2.成长：人口、收入和餐饮业态共同决定经营模式 ................ 9

2.1 市场规模和配送成本的影响因素——人口结构 ...................................... 9

2.2 市场规模和配送成本的影响因素——人力成本 .................................... 10

2.3 市场规模和配送成本的影响因素——餐饮业态 .................................... 11

3.发展：消费习惯和消费需求影响规模与渗透率 ................. 12

4.海外对比：韩国从佣金转向服务费的盈利模式 ................. 13

4.1 店家自行配送的历史造就韩国外卖平台的轻量运营............................ 13

4.2 高额手续费模式带来的矛盾 ..................................................................... 16

4.3 新的盈利模式：从赚取佣金转向征收广告费用 .................................... 17

5.海外对比：欧美平台在兼并收购中扩大市占率 ................. 20

5.1 GrubHub：兼并扩大业务范围，开启自营模式抵御冲击 .................. 21

5.1.1 经营模式：一线城市以轻资产为主，二三线城市自营配送 ......... 21

5.1.2 财务分析：营收驱动因子与成本拆解 .......................................... 25

5.2 Just eat：专注轻资产模式，盈利模式清晰 .......................................... 26

5.3 UberEats：借助网约车开展外卖配送，实现赛道切换 ....................... 31

6.总结：判断外卖平台的发展方向与盈利预期 ..................... 32

6.1 待考虑的问题：如何应对脱媒 ................................................................. 33

6.2 待考虑的问题：反垄断与竞争机制 ......................................................... 34

6.3 待考虑的问题：人力成本的提升 ............................................................. 34