最早于 2015 年 11 月十八届五中全会提出，明确表示要调整粮食结构以及实行粮食价格市场化。在此之后，为消化玉米过量库存，国家取消了原先实行的玉米临储收购政策，并对玉米深加工企业进行补贴（目前东北地区玉米深加工补贴每吨在 100-250 元不等），我国玉米价格形成机制逐渐由原来的政府主导转变成市场定价，内外盘联动增强。

1. 国内玉米价格形成机制 .. 5

1.1 供给侧改革前：政府调控主导，内外盘联动低 .. 5

1.2 供给侧改革：国内玉米行业发展转折点 .. 6

1.3 供给侧改革后：市场定价，内外盘联动加强 ... 6

2. 2017 年玉米价格有望筑底反弹，但压力犹存 ... 7

2.1 价格见底，国内基本面或将好转 ... 8

2.2 国际玉米价格有望走出低谷 ... 10

2.2.1 种植面积变化叠加异常天气等因素，主产国产量或将下滑... ………10

2.2.2 原油价格趋势性上涨，带动玉米需求不断提升 . 12

2.2.3 美元汇率走势或将抑制国际玉米价格上涨 ... 15

2.3 季节性波动上涨或将出现，国储抛储为最大不确定性 .. 15

3. 投资建议：种业、饲料、玉米深加工行业前景看好 .. 16

3.1 种业行业：行业去库存，估值得解放，推荐登海种业 .. 17

3.2 饲料行业：下游养殖高盈利持续，行业毛利率有望提升 . 18

3.3 玉米深加工行业：行业景气度向上，推荐中粮生化. 19