2019年，中国经济下行压力依然较大，基建投资对于经济增长起着逆周期调节的关键作用。自2018年7月份以来，我国政府陆续召开了一系列会议，强调加大基建投资的补短板力度。我们预计2019年下半年基建投资有望反弹，提振机械设备需求。2019年，国内外政治经济环境复杂多变，在制造业转型升级的进程中，预计机械行业整体营收仍将维持稳定增长，归母净利润增速或将有所上升。

1. 行业运行环境分析及投资机会展望... 4

1.1 基建投资逆周期调节作用凸显，提振设备需求. 4

1.2 预计机械行业2019 年业绩稳定增长. 5

1.3 估值仍处于历史低位，投资价值优势明显... 5

2. 工程机械：行业复苏进入下半场，2019 有望再塑辉煌... 6

2.1 挖掘机市场逐渐步入稳定发展期，汽车起重机依然维持高增长... 6

2.2 房地产投资增速再上台阶，下半年基建投资有望加大. 8

2.3 后周期产品迎来更新换代高峰期，看好“一带一路”增长极... 10

2.4 市场集中度持续提升，国产龙头强者恒强..11

2.5 火爆行情延续，一季度业绩超预期. 13

3. 工业机器人：智能制造大势所趋，不惧寒冬苦炼内功.. 14

3.1 中国是全球最大和增速最快的工业机器人市场.. 14

3.2 中国人口红利逐步消失，国家政策大力支持... 16

3.3 行业寒冬苦炼内功，国产替代在路上... 18

3.4 业绩持续承压，现金流情况有所改善... 20

4. 投资策略... 21

5. 重点个股推荐. 23

6. 风险提示... 24