全行业 2019 年 Q1-Q3 收入 3652.63亿元，增长 15.76%，归母净利润 250.17 亿元，增长 2.77%。19 年 Q3 收入 1278.77 亿元，同比增长 23.14%，归母净利润 88.05 亿元，同比增加15.14%。

1. 前言 .. 6

2. 光伏板块：复苏明显，龙头突出 .. 8

2.1. 2019Q1-Q3、2019Q3 龙头企业增长持续，板块内分化明显 .. 8

2.2. 2019Q1-Q3 毛利率明显上升、归母净利率稳中有升，2019Q3 归母净利率明显上升 . 10

2.3. 2019 年三季度预收账款显著增加、应收账款稳定，存货增加 .. 12

3.风电板块：盈利仍在下行通道，整机与零部件分化 ... 14

3.1. 2019 年Q1-Q3 利润下降，一超多强格局持续 .. 14

3.2. 2019 年Q1-Q3、2019Q3 毛利率与归母净利率延续双降 ... 15

3.3. 2019 年三季度应收、预收账款双增，存货增加 .. 16

4. 核电板块2019 年Q1-Q3 整体收入、利润增长，19Q3 业绩小幅下滑；两大龙头持续领跑18

4.1. 增长势头不减，2019 年Q1-Q3 收入、利润皆增长，2019Q3 利润有所下滑 .. 18

4.2. 2019 年Q1-Q3 毛利率维持稳定、归母净利率小幅下滑，2019Q3 毛利率下降明显、归母净利率小幅下跌 .. 19

5. 投资建议 . 20

6. 风险提示 . 20