我们对 1H19 锂电中游进行梳理与回顾，我们认为量价矛盾依然是产业链当前的主要矛盾。新能源车增长核心在于锂电平价与优质车型的供应，与政策激励，同时 2H19 产业链仍有一定降价空间。在此趋势下各环节协同将持续强化，龙头强者恒强。 

1、中下游：1Q 高增长2Q 迎调整，看好3Q 下旬行业回暖 . 4

1.1 动力电池：1H19 行业有所起伏，提质降本驱动2H19 增长 .. 4

1.2 下游市场：海外趋势确定性强，国内市场内生需求有望向好 . 9

2、四大材料：产业链以量补价，供需推动博弈 .. 12

2.1 原料与供需导致价格下滑，市场集中度有所提升 ... 12

2.2 正极：产业链价格持续下调，铁锂需求有所回暖 ... 14

2.3 负极：价格稳中有降，新增产能推动产业链博弈 ... 17

2.4 电解液：价格有所支撑，格局相对稳定. 19

2.5 隔膜：价格小幅下行，恩捷一枝独秀 . 21