[T18ab年le_传Su媒m板ma块ry整] 体呈现弱于大势的行情表现。截至 2018年 12月 31日，传媒较年初下跌38.97%，从估值角度看，2018 年传媒板块整体PE 约为 25 倍，从当前时点看，传媒板块市盈率处于十年历史最低区间内，2018 年传媒板块业绩触底，费用率下降，现金流大幅好转，商誉减值是拉低传媒板块盈利能力的主要原因。

1. 18 年&19Q1 传媒板块回顾及概览 ....................................................... 5

1.1. 行情回顾及估值水平...............................................................................................5

1.2. 板块财务数据及财务指标.......................................................................................6

1.3. 个股涨跌幅情况.......................................................................................................8

2. 18 年&19Q1 传媒细分板块横向对比分析 ............................................ 8

2.1. 收入端和利润端对比...............................................................................................8

2.2. 盈利能力&费用率对比 .........................................................................................10

2.3. 营运能力&偿债能力对比 .....................................................................................12

2.4. 商誉情况.................................................................................................................13

3. 传媒行业细分板块具体分析 ............................................................... 14

3.1. 影视：行业寒冬政策端多轮冲击，电影票房不及预期.....................................14

3.2. 动漫游戏：19 年行业有望边际改善，重点关注云游戏....................................16

3.3. 广告营销：18-19 年行业持续出清，提示板块触底反弹 ..................................18

3.4. 互联网：流量逐步见顶，推荐细分高景气知识产权和数字阅读.....................20

3.5. 出版：教辅教材提价驱动板块增长，板块配臵安全边际较高.........................22

3.6. 广播电视：新旧转型，关注5G 牌照发放和国网推进进程..............................24

4. 投资建议 ............................................................................................. 25

4.1. 投资主线.................................................................................................................25

4.2. 个股推荐及盈利预测.............................................................................................26

5. 风险提示 ............................................................................................. 27