国内风电整机板块业绩修复将滞后零部件板块 12 月左右，待消化完手中低价订单，并且新产品进入批量化生产成本降低后，风电整机厂商在 2019 年下半年盈利能力开始修复，并在 2020 年进入业绩快速增长周期。建议关注风电零部件板块在市场扩张周期内的投资机会，并提前布局 2020 年量价齐升的风电整机板块。

全球风电市场正式进入快速成长通道 ... 7

海外风电需求增长主要获益于电价快速下降 ... 10

得益于消纳改善，国内风电2019 年起稳步增长 ... 12

光伏：需求有望超预期，寻找产业链优势环节 .. 15

需求端：政策拐点出现，海外市场发力，行业景气度回调 ... 15

供给端：产业链各环节供需压力不一 .. 18

新能源汽车：补贴政策落地，行业需求有望爆发 . 24

补贴新政落地，中长期成长性无忧，短期有望延续抢装态势 .. 24

电池产业链：关注磷酸铁锂复苏和全球化趋势 ... 30

充电网络建设运营步入正轨，配套市场迎来爆发期 . 39

投资建议 .. 43

风险提示 .. 44

国信证券投资评级 ... 46

分析师承诺 . 46

风险提示 .. 46

证券投资咨询业务的说明 . 46