“一带一路”战略带来新机遇。三部委联合印发《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，提出“推进跨境电力与输电通道建设，积极开展区域电网升级与合作；积极推动水电、核电、风电、太阳能等清洁、可再生能源合作”。我们认为特高压、输配电网、新能源三大板块投资有望带来边际改善：1）“十三五”期间国家电网规划四条跨国直流输电通道（哈萨克斯坦、伊斯兰堡、俄罗斯、蒙古），预计投资将接近1000亿，有望带动相关产业链设备企业出海；2）“一带一路”沿线大部分国家线损率超过20%，远低于我国6.64%线损率水平，电网改造升级有望拉动配网一二次设备企业海外市场需求；3）非水可再生能源持续提升，海外风电/光伏/核电市场新增需求不容小觑。

1. “一带一路”战略带来新机遇.......3

1.1. 电网建设有望迎来投资新机遇.....3

1.2. 沿线国家电网升级改造空间巨大......5

1.3. 带动新能源发电技术全面出海......6

2. 高端电气装备海外业务持续增长.......8

2.1. 输配电设备技术国际领先.......8

2.2. 受益智能电网推广，智能电表需求旺盛.....9

3. 看好提前布局海外市场渠道的上市公司....10

3.1. 特变电工：地处核心区域，优先受益能源基础建设升级....10

3.2. 平高电气：整合集团资产，拓展海外业务.....10

3.3. 许继电气：电力工程提升海外影响力......10

3.4. 中国西电：联手 GE 着眼海外高端市场......11

3.5. 四方股份：海外业务实现突破，核心技术储备充足.....11

3.6. 中能电气：参股合资公司，切入海外电网运营项目.....11

3.7. 炬华科技：收购海外标的，切入海外能源计量市场...12

3.8. 海兴电力：专注能源计量，涉足成套工程.....12

4. 风险提示.....14