展望 2018，我们首要推荐即将迎来拐点的黑电行业，其次推荐业绩大概率改善的小家电行业，最后建议关注市场热点白电龙头。

1. 2017 年回顾：业绩优秀，表现耀眼...7

2. 2018 年策略：把握行业拐点，布局边际改善.8

2.1 黑电：把握行业拐点.8

2.1.1 黑电2017 年回顾：销售下滑，业绩低迷，表现一般8

2.1.2 黑电2018 年展望：销量增长，盈利提升，市场格局优化10

2.2 小家电：布局边际改善.15

2.2.1 小家电2017 年回顾：行业增速可观，业绩受原材料价格和汇率掣肘15

2.2.2 小家电2018 年展望：利润边际改善可期，长期逻辑不变16

2.3 白电：坚守价值投资..24

2.3.1 白电2017 年回顾：经典的“Davis Double Play” 24

2.3.2 白电2018 年展望：盈利改善、协同效应和估值提升值得期待26

2.4 2018 年重点个股汇总...27

3. 风险提示..29