宏观经济修复趋势延续，利好银行业经营环境改善 2021Q1GDP 同比大增18.30%。1-3 月规模以上工业增加值和3 月单月规模以上工业增加值同比增速达24.50%和14.10%；1-3 月固定资产投资累计同比增长25.60%，处于2014 年以来的高点；3 月社消总额同比增长34.20%，较2 月提升0.4 个百分点；PMI 录得51.9%。宏观经济复苏趋势延续，银行业经营环境改善，资产质量优化、信用成本降低促进业绩释放。

一、银行业定位：金融市场参与主体，具有信用创造职能 ............................................ 2

（一）金融在经济中的核心职能在于资源配置，有效满足社会再生产中的投融资需求 ................. 2

1.金融系统通过资金融通将资源配置到优质企业和部门，支撑经济稳健高质量增长 ............... 2

2.金融机构需持续深化改革创新业态，以适应经济结构和发展模式的变革 ....................... 2

（二）当前社会融资结构尚未发生根本性转变，银行业在金融资源配置中仍起主导作用 ............... 2

1.实体经济80%以上资金依旧来自间接融资，银行业是企业融资的核心渠道 ...................... 2

2.金融体系基础制度建设仍有待进一步完善，以拓宽实体企业融资渠道 ......................... 3

二、银行业在资本市场中的发展情况 .............................................................. 3

（一）上市家数38 家，流通市值占比有所回升 .................................................. 3

（二）年初至今板块表现强于沪深300，估值处于历史偏低位置 .................................... 5

三、银行基本面继续受益经济复苏，一季报盈利延续改善 ............................................ 6

（一）宏观经济持续修复，监管引导平台经济规范发展 ........................................... 6

1.一季度GDP 同比高增18.30%，宏观经济修复趋势延续 ...................................... 6

2.银保监会豁免外资银行对母行集团大额风险暴露的监管比例要求，深化对外开放力度 ........... 6

3.监管约谈部分从事金融业务的网络平台企业，促进平台经济规范健康持续发展 ................. 7

（二）社融增速回落，企业信贷需求依旧旺盛 ................................................... 7

1.受去年同期高基数影响，社融增速回落 ................................................... 7

2.信贷结构优化，企业融资需求依旧旺盛 ................................................... 8

（三）MLF 利率继续持平，LPR 维持平稳 ........................................................ 9

（四）行业NIM 和资产质量改善，上市银行一季报盈利增速回升 .................................. 10

1.银行业绩边际持续改善，净息差企稳回升 ................................................ 10

2.银行资产质量整体实现优化，股份行、城商行和农商行不良率下行 .......................... 10

3.上市银行一季度盈利增速进一步回升，基本面持续受益宏观经济修复 ........................ 12

四、金融科技变革升级业务模式，重塑行业竞争格局 ............................................... 13

（一）传统业务模式下行业成长空间有限，业务模式转型迫在眉睫 ................................ 13

（二）NIM 增长承压，业务结构亟需调整 ...................................................... 15

（三）电商、非银机构及外资银行等外部竞争者潜入加剧，银行业面临客户流失危机 ................ 17

（四）技术革新：金融科技兴起，有望重塑行业竞争格局 ........................................ 18

五、行业面临的问题及建议 ..................................................................... 19

（一）现存问题 ............................................................................ 19

（二）建议及对策 .......................................................................... 19

六、投资建议及股票池 ......................................................................... 20

七、风险提示................................................................................. 20