随着智能手机完成市场教育，消费体验得到充分积累，小米创造性推广的“跑分测试”与消费体验的不一致性凸显，硬件性能升级所带来的边际效用下降，品牌间功能的同质化严重。在此背景下，厂商通过系统的优化、外观设计的美化、品牌文化内涵的塑造和注入来提高产品辨识度，实现“圈粉”目的，我们认为智能手机普遍、随身、长时间的消费特性增强了智能手机的“饰品”属性，智能手机进入颜值时代。

“饰品”属性增强，智能手机开启颜值时代.......6

智能手机如此多娇，引无数英雄竞折腰........6

“跑分”考核淡出反映出硬件指标的边际效用下降........7

用户依赖增强“饰品”属性，“颜值”成为智能手机重要竞争力........9

learn by doing 成就本土供应链，本土手机品牌正成为风潮引领者.....9

从无边框到无实体键，智能手机的屏占比继续提升......12

尺寸上涨瓶颈下，提高屏占比成为扩大显示面积的有效方式......12

品牌厂商为实现无边框奋斗不息，小米 Mix 引发全面屏热潮......13

柔性 OLED 为提高屏占比创造更大潜力，三星 S8 搭载全视曲面屏....14

屏占比提升对多种模组提出了全新要求.......14

Under glass 和 in-display 指纹识别方案为提升屏占比创造条件.....15

陶瓷声学系统、骨传导成为全新的音频技术.........17

超声波距离传感取代传统红外传感器......18

前置摄像头小型化成为重要诉求........18

机壳材料百家争鸣，玻璃、金属、陶瓷各显其能....19

智能手机金属化率仍有提升空间， CNC 加工大厂积极扩产.....19

2016 年金属机壳渗透率仅 37%，通过向中低端下沉份额有望进一步提升.....19

多样化的金属结构件有助于提升智能手机金属化率........19

金属加工市场激战正酣，大厂扩产不息........20

2.5D、 3D 玻璃工艺逐步完善，双玻璃+金属中框蓄势待发........21

玻璃材料性能的提升为 3D 玻璃的普及创造条件....21

柔性 OLED 的兴起使 3D 玻璃作为前盖板成为必要......22

双玻璃+金属中框风潮初现....22

中框非框，硬度提升条件下单机价值有增无减.......24

手机陶瓷应用方兴未艾，静待产业合力推动性价比提升......24

三防功能与高颜值已可兼顾，普及需求兴起.......27

布局三防——智能手机的最新发展方向........27

液态硅胶是手机三防的最佳选择，市场空间广阔.....28

产业链相关公司：.......30

劲胜精密........30

转型阵痛基本度过， 16 年净利润取得超预期增长.....30

智能手机双玻璃方案风潮渐起，玻璃加工设备产品将开花结果......30

长盈精密.......31

公司业绩稳步增长，金属结构件销售收入大幅提升.....32

从传统金属机壳龙头到手机 ID 全方案提供商....32

进军汽车电子，打造公司成长第二极.......33

公司与三环合作志在推动陶瓷产业化.......33

机器人+系统集成——携手安川走向智能制造........33

科森科技........34

以手机和平板结构件为主，近年营收取得高增长.......34

客户资源深厚，定位高端领域........35

不锈钢中框重现，设备需求提升.....35

蓝思科技........36

五年实现近 3 倍营收的玻璃盖板龙头.....36

领先布局 2.5D、 3D 玻璃技术，将显著受益玻璃机壳兴起.....36

持续加码蓝宝石，成为有力的业绩支撑......37

三环集团.......37

公司作为陶瓷材料龙头，营收和净利润稳步增长......37

公司联手长盈精密，推动陶瓷产业化......38

汇顶科技.......39

全球人机交互及生物识别技术领导者.......39

指纹识别过去由智能手机驱动，未来 IoT、银行卡为主要驱动力......39