我们在2018 年6 月赴越南调研，以纺织以及家电产业为例，考察了越南承接我国产业链转移情况。在“一带一路”政策的推力下，纺织龙头企业积极布局越南产能，带动整体产能快速增长，促进业绩提升，同时也规避了贸易战带来的不确定性。

1. 福东工业区概览：地理位置佳，政策优惠大 ...... 6

1.1 工业区占地面积大，地理位置优越  6

1.2 “政策优惠+一流硬件”，吸引众多外来投资企业 ... 7

1.3 赴越投资潮兴起，国内企业“奔越”步伐加快 ........ 8

2. 中资公司在越产能不断释放，承接国内产业链转移 .......... 9

2.1 百隆东方：色纺纱龙头，越南产能持续提升业绩贡献加大 .. 9

2.2 鲁泰A：海外产能不断扩张，在越项目稳步推进 .. 11

2.3 申洲国际：“扩产+提效”双轮驱动，助力公司业绩腾飞 ... 14

2.4 健盛集团：袜品出口领军企业，品类扩张+产能释放驱动增长 ........ 17

3. 成本优势明显+投资环境良好+政局稳定，驱动企业集体“奔

越”，产业转移大势所趋 ......... 20

3.1 原材料成本：内外棉价差持续存在，在越企业享受国际低价棉 ....... 20

3.2 贸易环境：自贸协定积极开放，助力越南出口贸易............. 20

3.3 税收成本：税收优惠政策进一步降低企业成本，利于行业长远发展21

3.4 人工成本：人力成本与生产效率双低，人工成本仍具一定优势 ....... 22

3.5 环保&其余成本：越南环保政策严苛，企业环保投入大，杂费总价不

低 ... 23

3.6 产业转移已成趋势，政局稳定成基础保障 .............. 23

4. 纺织行业未来强者恒强，看好龙头企业份额不断提升 .... 24