我们统计的近 50 家石化类公司中，预计 2017 前三季度整体净利润在 760 亿元左右，2017Q2 整体净利润 217 亿元，预计环比增长约 23%，前三季度同比预计增长约 200%。环比改善的主因是油气上游、炼化板块和聚酯涤纶板块的 Q3 业绩预计环比明显上升；同比改善的主因是石化油服、中海油服等公司亏损额预计大幅减少以及去年低油价造成的低基数。

一、Q3 油价回升，上游环比盈利改善，C3 和长丝为亮点... 5

二、大炼化Q3 环比改善，前三季度同比基本持平... 8

三、涤纶长丝盈利继续改善，Q3 PTA 盈利大幅增长，PX 盈利继续小幅下滑. 10

四、PDH 盈利依然稳定，C4 衍生物改善明显.. 14

1、C3 板块基本面依然良好. 14

（1）丙烷脱氢：丙烷价格波动，贸易-深加工一体化优势凸显. 14

（2）丙烯酸及酯：行业复苏基本确立... 16

2、C4 板块：甲乙酮、顺酐Q3 延续高景气... 17

五、天然气表观消费快速增长，LNG 贡献突出. 20

六、油价Q3 反弹利好油气板块，关注具低成本优势标的.. 21

七、新型煤化工值得期待，具备技术优势的企业表现突出.. 26

八、投资建议.. 29