目前，中国的人均 GDP 已经达到日本快速发展时期的水平，加上我国城镇化水平的提高和一二线城市人口密度的提升，我国便利店发展正处于快速发展期。和日本相比，我国的便利店市场容量还有很大的空间。

本篇报告主要从零售的两大核心入手—体验（体验好，收入规模高，盈利能力提升）以及效率（效率提升，费用率更低，更具备投资价值），研究国内未来零售的产业变革链条，对比纯电商的平台与自营发展模式，从流量、仓储、配送、供应商等角度找出零售业态体验更优、效率更高的模式，梳理行业变革以及费用率变化。

节后周期板块出现普跌，水泥玻璃也跟随下跌，但是跌幅相对较小。我们认为导致周期品普跌的主要因素有：1、需求预期趋弱，前期市场对部分存在较强行政化限产手段的行业给予相对较高的预期，但是近日市场普遍认为环保限产同样抑制了需求释放，叠加微观数据走弱（大宗商品期现价格出现波动，有库存环节的行业经销商补库存意愿趋弱），市场对限产季的需求和价格表现开始有所质疑；2、政策基调有不确定，避险情绪较浓。 

本周水泥、玻璃价格环比小幅上涨，水泥和玻璃全国均价在“十一”前均创出两年新高，有利于全国性龙头海螺水泥和旗滨集团的业绩；大的供需逻辑仍然是需求平稳、供给收缩；由于水泥四季度停产限产较多，同时目前行业库存较低，继续看好四季度旺季水泥价格上涨弹性，优选价格上涨弹性大、估值较便宜的公司，建议重点关注海螺水泥、华新水泥、万年青、中国建材（港股）、祁连山。

无人零售用户覆盖率较低：线下商超是消费者最主要的购物渠道，最近一年在线 下商超消费过的用户占比高达93.4%，无人零售渗透率36.5%，其中所有零售用 户中使用过自动售货机的用户占比29.5%。
饮料零食是在无人店购买最多的商品：63.4%的无人店用户曾经购买过饮料 57.7%的用户购买过零食
无人零售用户多为教育程度高的年轻白领一族：无人零售用户普遍受教育程度高， 本科以上占76.0%，相较整体零售用户，无人零售用户30岁以下年轻群体占比更 多。中等收入的白领阶层居多，月收入5001-10000的占到49.0%，TGI=109.1

社零及限额数据震荡回升。社零与限额数据自2017年初触底后震荡上行，其中6月社零同比+11%，创16年来新高，剔除大宗后6月限额增速10.3%，创2015年12月新高。50家、百家数据下半年改善动力强劲。对线下零售更具代表性的50家、百家自16年9月转正后持续改善，17年8月50家增速7.1%创2月以来新高，中高端消费复苏持续。

本文旨在客观阐述和说明当前电商行业竞争格局下，苏宁与京东二者在收入增长和盈利提升两方面 7 个维度的比较研究，以期探讨 A 股电商，尤其是作为龙头的苏宁是否具备投资机会。

三年计划开 2000 个“小米之家”门店，小米在线下的星火燎原之势。在小米的全新战略版图中增加了“新零售”，零售渠道除了线上的小米之家 APP、米家有品 APP、小米商城，今年线下门店“小米之家”也开始疯狂生长，截至 2017 年 9 月在全国铺店已接近 200 家，目标未来 3 年将在全球开设 2000 家门店。小米的底部反弹我们总结为三个关键词：竹林生态、福斯化产品设计、全渠道新零售布局。