上周报告：【徐工机械深度】汽车起重机龙头，混改有望提升竞争力。【油服】中海油服中报净利润超预期，油服行业期待从“一枝独秀”到“百花齐放”。【电梯】康力电梯三季度业绩预增超预期；看好上海机电、康力电梯等。【杰瑞股份】美国BIS 将公司移出实体名单；期待北美市场获突破。【上机数控】二季度业绩环比改善，下半年有望迎业绩拐点。【宝钛股份】中报业绩超预期，高端钛材成长空间广阔。

Lawn mowers are one of the most used garden equipment for grass cutting and lawn mowing. Based on their usage, these machines are divided into various categories, the simplest being: Further, these mowers use various blade types depending on the terrain and mowing requirements for mulching grass across residential lawns, golf courses, sports fields, and public parks, among others.

国家电网泛在电力物联网各项建设方案逐渐明确，相关试点项目有望在下半年逐渐展开，同时特高压建设与招标也在逐步进行。建议关注相关板块代表公司如国电南瑞、平高电气。工控行业预计短期承压，长期仍具成长性，建议关注综合实力强、有望在存量竞争中提升份额的龙头企业如宏发股份、正泰电器、汇川技术、良信电器。

HIT 效率提升潜力高+降本空间大，是未来最有前景的太阳能电池技术：HIT 目前量产效率已突破23%。其优势主要有：（1）效率提升潜力高，；（2）降本空间大，；（3）其双面对称具有更高的双面率；（4）较PERC电池更低的光致衰减。

国网 2018 年智能电表招标量同比已经开始复苏， 2019 年第一批智能电表招标量规模达到 3800 多万只，较上年同期增长明显；同时，上游器件价格已经有所回落。受益于此，部分主流电表企业收入、盈利能力在过去几个季度呈现双提升。 2009-2015 年国内完成了智能电表改造后，目前该批电表已陆续进入更换周期。

电新全产业链 2019H1 实现营业收入 2.33 万亿，同比下降 5.58%，电新板块位于产业链中游，19H1 营收 3354.3 亿，同比增加 14.87%，表现较好。

截至本报告期末，电气设备指数2019 年累计涨幅15.56%，沪深300 指数同期涨幅26.91%。最近一年,电气设备指数涨幅为10.53%，沪深300 指数涨幅为15.51%。行业整体PE 估值回升至27.79 倍，行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为15.37 倍，略高于历史均值，处于中性水平。

我们对动力电池产业链、工控及电气设备等三大板块进行了 2018 年及 1Q19 业绩回顾与梳理。整体而言，行业波动下企业业绩有所分化，建议关注各板块龙头标的。 

由于竞价项目启动较晚，国内 1H19 光伏新增并网容量 11.4GW，同比降低 53.1%，去年 531 之后光伏产业链价格下滑 40-50%，海外需求得到刺激，1H19中国光伏组件出口 32.2GW，同增 86%。由于国内外 630 小抢装结束，加上欧洲夏季假期，7-8 月需求出现相对空窗期，单晶电池和单晶组件从6 月中旬以来价格分别下滑约 25%/13%，而致密料和单晶硅片由于供需格局价格坚挺。

看好与一线电池厂深度绑定、具备“出海”能力的龙头设备厂商 ，重点推荐先导智能（300450）、 杭可科技（688006）；关注赢合科技（ 300457 ）、科恒股份（ 300340 ）、星云股份（ 300648 ）等优质 锂电设备厂商。

国内补贴退坡影响逐步减弱，长期依赖双积分托底作用，海外市场将带来新增量，国内锂电池供应链企业有望享受到海外新能源车发展红利。

机械行业依然缺少全面性的行情，行业指数表现弱于大盘，从近期的下游需求来看，压力和挑战是主旋律：房地产投资持续回落，基建投资增低位放缓；企业利润负增长，制造业投资低位徘徊。机械行业的下游两大需求都处于放缓的阶段，从机械行业的中报来看，收入和利润增速都大幅度放缓。

19H1 新能源汽车行业仍维持高速增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟（以下简称“电池联盟”），19H1 我国新能源汽车产量为60.9 万辆，同比增长59.8%；动力电池装机量30.04GWh，同比增长93%，高于新能源车产量增速。本报告从整车、动力电池、财政补贴影响、内外资对比四方面，动态跟踪行业发展的阶段性特点，前瞻行业趋势。我们认为行业向上发展趋势不变，增长韧性仍存，看好新能源汽车行业。

奥克斯是“红利”的产物更是“机遇”的产物。直观来看，奥克斯市占显著提升，电商渠道为奥克斯提供了不断增加的客群和不断提升的客单价，是电商红利的产物。

1H19 电动车销 62 万辆，同比增50%；动力电池装机电量 30gwh，同比增 93%。电动车板块我们选取了 86 家企业，2019年 H1 电动车实现收入 2,838.45 亿元，同比增长 12.04%，实现归属母公司股东净利润119.41 亿元，同比下降 32.20%。但龙头公司宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、恩捷股份保持高增长。

我们认为，短期看，风电弃风率处于低位，风电行业持续向好迹象明显。弃风率保持下降趋势，投资商积极性提升，加之2021 年风电平价的开始，国家对于存量项目的清理，将推动近两年风电的抢装，整个产业链供需环境将显著改善。

HJT 电池正在从实验室走向产业化坦途，在HJT 产业化过程中，装备国产化和材料国产化是重中之重。随着国产设备和材料取得突破，HJT的性价比优势会逐步显现，带来下游产能的加速迭代。国产设备在此过程中，扮演着非常重要的降本重任，会显著受益于HJT 电池的产能迭代和国产化进程。我们建议关注在HJT 电池核心制程段有产品布局的国产设备企业，重点关注捷佳伟创和迈为股份，同时也积极关注上游硅片制造端的设备企业晶盛机电。

从中报角度看电梯行业投资机会，电梯行业回暖明显，重点推荐：上海机电；受益标的：广日股份、康力电梯。

本周多家家电公司发布中报，在宏观环境波动、地产景气度下行，消费相对羸弱的情况下，多数公司2019 年上半年收入、业绩均有一定承压，但依旧维持了正增长。下周白电龙头将发布中报，在弱需求背景下，龙头基于产品、渠道、品牌多维度竞争优势，市场地位相比一般公司更为稳固。减税、原材料价格下行、汇率贬值将为在终端具备议价权的龙头在业绩端带来利好。本周末美国宣布将价值约5500 亿美元中国进口产品的关税提高5％，中美关系陷入反复，预计风险偏好将再度下行，此时龙头的确定性价值再度凸显。因此，从短期业绩确定性及长期竞争力角度，我们建议继续配置长期竞争力显著的白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家。同时建议关注受益于消费升级的小家电龙头：九阳股份、苏泊尔。

全行业 2019 年上半年收入 2373.86亿元，增长 12.14%，归母净利润 162.11 亿元，减少 2.89%。19 年第二季度收入 1360.40 亿元，同比增长 7.43%，归母净利润 98.62 亿元，同比增加 1.56%。