2025H1 五家 A 股上市险企归母净利润合计+3.7%，其中 Q2 在相对高基数下同比+5.9%，主要受益于资产端改善。2025H1 归母净利润增速分别为：新华 33.5%>中国财险 32.3%>人保 16.9%>太平 12.2%>太保 11.0%>阳光 7.8%>国寿 6.9%>平安 -8.8%>友邦-23.1%，其中 Q2 为新华 45.2%>太保 36.5%>平安 8.2%>中国财险 4.8%>人保-0.3%>国寿-31.2%，国寿与人 保负增长主要受亏损合同影响（人保影响去年基数）。25H1 太平利润同比正增主要受益于税收减少，资产端表现不佳，平安利润同比负增主要受平安好医生并表及可转债亏损，且 OCI 股票占比高，其浮盈与资本利得未进入利润表。