mmary 宏观经济增速换挡，迈入后工业化时代，高端装备制造价值凸显。 ＃ 1）我 国宏观经济增速换挡，在宏观经济增速整体下行的趋势下，创新驱动与转 型升级成为制造业投资回暖的最大动力；2）我国已经进入后工业化时代， 需求放缓与产能过剩之间存在矛盾、投资驱动增长向创新驱动转变，使得 高端装备制造业价值凸显。

1、高端装备制造价值凸显，三个维度把握投资机会.- 6 -

1.1、宏观经济增速换挡，高端装备制造价值凸显..- 6 -

1.2、机械板块营收和利润增速放缓，盈利能力整体提高....- 9 -

1.3、2020 中期展望：基建产业链需求确定性强，政策和投资落地推动新兴产业成长......- 13 -

2、基建发力，工程机械和轨交设备全年需求确定性强.........- 17 -

2.1、工程机械：行业保持高景气度，企业进入高质量发展时代....- 17 -

2.2、轨道交通：铁路固定资产投资上调明确，城轨市场潜力巨大- 29 -

3、政策和投资落地，精选新兴成长细分龙头...........- 32 -

3.1、半导体设备：国产替代空间巨大，政策助力厚积薄发............- 32 -

3.2、锂电设备：资本开支兑现在即，设备龙头乘风再起..- 36 -

3.3、光伏设备：技术迭代方兴未艾，设备厂商群雄逐鹿..- 43 -

3.4、激光装备：激光加工发展方兴未艾，光纤激光器加速国产替代..........- 50 -

3.5、机器人及自动化：智能制造之魂器，国产化率提升任重道远- 55 -

3.6、检验检测：“外延内生”叠加“提质增效”，行业步入盈利收获期..- 60 -

4、油气油服：国家能源安全不容有失，非常规油气开发景气向上...- 65 -

4.1、油气对外依存度处于历史高位，政策指引增储上产..- 65 -

4.2、“七年行动计划”鞭策有力，政策提速“锚定”三桶油资本开支......- 67 -

4.3、非常规油气是增储上产重要抓手，国产压裂设备三足鼎立....- 69 -

5、重点标的..........- 70 -

5.1、恒立液压：引领液压件国产化替代，穿越周期实现持续增长- 70 -

5.2、三一重工：工程机械行业龙头，国际化助力持续增长............- 71 -

5.3、浙江鼎力：高空作业平台行业龙头，新臂式投产打开成长空间..........- 72 -

5.4、北方华创：国产替代迫在眉睫，产业扶持加速龙头成长........- 72 -

5.5、晶盛机电：扩产需求景气，或将迎来光伏、半导体戴维斯双击..........- 73 -

5.6、先导智能：绑定主流产业链，有望成为全球锂电设备巨头....- 74 -

5.7、迈为股份：丝网印刷王者，笃定布局 HJT 抢占发展先机.......- 75 -

5.8、锐科激光：国产光纤激光器龙头，受益国产化替代、新领域拓展......- 76 -

5.9、埃斯顿：自主研发+外延并购，掌握核心零部件能力的机器人龙头 ...- 76 -

5.10、华测检测：“外延内生”双轮驱动，民营检测旗帜标杆......- 77 -

5.11、捷昌驱动：深耕线性驱动二十载，多场景应用市场广阔......- 78 -