正极材料是锂离子电池中最关键的原材料：在动力电池的四大主要材料中，正极材料处于最关键的位臵。从动力电池原理来讲，正极材料提供电池电化学反应所需的活性锂离子；从动力电池成本来看，正极材料是占比最高的原材料，达到30%以上。因此正极材料的变化对动力电池的性能和成本影响较大。

动力电池中最关键的原材料 ................................................................. 6
从电池技术来看，正极材料决定电池性能 ............................................................................... 6
从电池成本来看，正极材料占比较高 ....................................................................................... 7
从制备技术来看，正极材料制备存在较高技术壁垒 ................................................................. 8
市场格局或仍有变数，技术壁垒将成未来竞争关键 ............................ 10
出货量保持增长，结构出现变化 ............................................................................................ 10
市场格局尚未稳定，新进入者增加 ........................................................................................ 12
产能或将出现分化，技术壁垒将成未来竞争关键 ................................................................... 17
高容量高安全低成本仍是未来技术发展方向 ...................................... 19
磷酸锰铁锂逐步具备优势 ....................................................................................................... 19
高镍和高电压或成三元材料两大技术发展趋势 ...................................................................... 20
重点公司情况介绍 ............................................................................. 22
当升科技：高镍产品推陈出新，客户结构逐步改善 ............................................................... 22
容百科技：高镍技术行业领先，布局上游降低成本 ............................................................... 26
德方纳米：液相法技术构筑壁垒，盈利水平稳步提升 ........................................................... 31
投资建议 ............................................................................................ 35
风险提示 ............................................................................................ 36